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  • 省政府招赘央企 徐工再嫁中国兵器集团
  •  备受关注的徐工重组在经历了重重曲折之后终于尘埃落定。⑤月②7日;通过江苏省政府强力牵线;徐工团体终于找到了新的“婆家”——中国刀兵产业团体公司(下称刀兵团体)。


        自②00⑤年引入美国私募股权投资基金凯雷;欲开创国有重工企业外资控股收购之先河;却陷入审批泥潭;甚至引来“贱卖国资”的纷争;中国机械设备龙头企业——徐州工程机械股份有限公司(下称徐工机械)从此成为资本市场瞩目的“明星公司”。


        历经三年多的“苦恋”未果;②008年凯雷终极抛却入股徐工机械。但其母公司徐工团体并未休止寻找下一个战略投资者。单一的国有体系体例;僵化的激励机制;已日益掣肘徐工发展;改制重组如箭在弦上;不得不发。


        根据江苏省政府与刀兵团体在南京签署的战略合作框架协议;刀兵团体将与徐工团体实施战略重组;以做强做大徐工团体为目标;刀兵团体将在江苏新增投资①⑤0亿元;建设重型车辆与工程机械研发出产基地;高科技光电信息研发出产基地和精细化工研发出产基地。徐工团体的控股股东是徐州市国资委;此次江苏省政府出头具名属越级操纵。


        这番重组新闻令徐工机械的股价连续大跌;原本对徐工机械的重组寄予厚望的投资者;对其母公司层面的重组显然并不看好;纷纷“用脚投票”。截至目前;重组方式;时间表;交易对价;资产重组方案等枢纽信息仍处于迷雾之中;至于母公司重组未来对上市公司的业绩或远景影响几何;更有待观察。


        高层做主


        ②008年7月②③日;深受收购审批之苦的凯雷和徐工团体终于发表联合声明;“双方决定不再就合资进行合作;徐工将独立进行重组”。


        “此后;很多投资方开始与徐工团体接触;有工业投资者也有金融投资者;不外都是海内企业。”一位接近徐工机械高层的动静人士告诉本刊记者;好比中信团体;刀兵团体都有过接触。


        ②009年⑥月初;刀兵团体主要领导走访徐工团体。同年8月①9日;刀兵团体内蒙古一机团体下属的一机大地工程机械公司;与徐工团体签订了②②台MD②③推土机外贸合同;合同金额达①④⑥③万元;这也是一机大地公司有史以来签订的单一最大销售合同。


        “刀兵团体高层与江苏政府的关系一直比较好。”上述知情人士透露;刀兵团体重组徐工团体得到了江苏省委领导的鼎力支持;“因此;刀兵团体并未通过徐州市国资委;而是直接通过上层关系联系到了徐工团体。”据了解;刀兵团体党组书记胡问鸣与江苏渊源颇深;胡毕业于南京航空航天大学;随后在江苏工作多年;直到②00①年才离开。


        重组意向已定;前述知情人士透露;刀兵团体到底控股徐工团体;仍是控股徐工团体下属的上市公司徐工机械;之前还有不合;“不外目前已经初步确定——刀兵团体将通过控股徐工团体来间接控股徐工机械”。实在现路径是;刀兵团体将从徐州市国资委手中购买超过⑤0%的徐工团体股份;交易对价目前还不得而知。徐工团体①00%持有徐工团体工程机械有限公司(下称工程机械);而工程机械公司持有⑤8.④7%徐工机械的股份。


        “刀兵团体此次向江苏省承诺的新增①⑤0亿元投资;并非此次刀兵团体向徐工团体股权收购的对价;投资区域亦不限于徐州本地;但也不排除部门规模会用于日后对徐工团体的项目投资。”上述知情人士解释称。
     与徐工团体有紧密联系的中国机械产业联合会一位动静人士则向本刊记者透露;目前对刀兵团体重组徐工团体一事;徐州市国资委比较无奈。“他们在此次重组中并无太多主动权;不外此次重组不会搞无偿划转。”


        股权激励


        股权激励一直是徐工机械的一根软肋;也成为徐工屡次合资谈判中的核心题目。在此次刀兵团体重组徐工团体中;股权激励再次被提到重要位置。


        “目前股权激励方案还在谈;因此双方对重组事宜都表现得比较谨严。”上述机械联合会人士告诉本刊记者;在谈判过程中;对治理层实行股权激励是徐工团体提出的必要前提之一。


        ②0①0年①月②⑥日徐工机械发布的公告明确提及;“公司与刀兵团体高层就徐工团体重组;市场开拓;上风互补;股权合作;股权激励等有过全面交流”。


        在上一轮徐工团体与凯雷的漫长的“恋爱期”中;徐工团体治理层一直有意尝试股权激励。但因为凯雷的入主涉及国有企业控股权的转让;已经承受了强盛的监管审批及海内舆论压力;凯雷因此并未接受股份或期权激励计划。不外当时凯雷有关人士曾对本刊记者透露;如合资企业得以成立;会按照国际惯例铺排治理层的薪酬;奖金及升迁。


        徐工团体董事长王民曾对外直言;徐工的治理层没有徐工的股份;基本上拿的是“死工资”;这使得徐工缺乏足够的立异动力。公然资料显示;徐工团体由徐州市国资委①00%控股;而徐工团体治理层对徐工机械的持股比例仅为0.008%。与同为专用设备制造行业的三一重工治理层和相关天然人持股比例为⑥③.⑥③8%;中联重科相关治理层合计持股比例为①0.70④%。


        三一重工与徐工机械规模相称;总资产都在①⑤0亿元左右;而三一重工在②0①0年一季度的净利润达到了9.③②亿元;徐工机械仅为⑤.0⑥亿元。


        “徐工机械如斯低的治理层持股;一定程度上影响了公司竞争力。”长城证券分析师徐星月接受本刊记者采访时表示;“公司业绩并未完全开释出来;实现股权激励将有助于业绩晋升。”


        在②009年举行的徐工团体发展战略汇报会上;王民表示;徐工团体目标是到②0①⑤年实现营业收入超①000亿元;利税80亿元;进入世界工程机械行业前五名。徐工团体一位治理人士对本刊记者直言;徐工团体要实现这些未来发展战略;引入战略投资者是势在必行之事;“必需通过重组;改善股东结构;优化激励机制;否则没有出路。”


        徐工未来


        “实在刀兵团体重组徐工团体;是一起典型的央企重组地方国企。”一位徐州市经济商业委员会人士接受记者采访时表示。央企重组地方企业一般会以增加当地投资为前提。“目前看来;刀兵团体在江苏省投资的①⑤0亿元;其中徐州占多少仍是个未知数。”上述政府人士称;“不外;背靠刀兵团体;徐工在资金;政策上将更有上风;有助于徐工团体更快地走向世界。”


        一位机械行业着名分析师分析称;重组改制将给徐工带来效率的晋升;不外;短期内对徐工机械的业绩增厚有限;“反而对刀兵团体利好更多。”


    公然资料显示;刀兵产业团体是中国最大的常规武器出产商。但刀兵团体正在重点打造重型装备与车辆;特种化工与石油化工;光电器件及新能源新材料等工业。②009年;刀兵团体实现主营业务收入①⑥①8亿元;同比增长①①.⑥%;利润为⑤③.8②亿元;同比增长①⑤.①%。


        尽管业绩不错;但在上述分析师看来;刀兵团体军品用户单一;对客户的依靠程度较高;必需发展民品;“但刀兵团体在民品市场开拓和规模化经营方面还不太成熟;因此需要收购。”


        目前;刀兵团体的下属工程机械资产主要集中于内蒙古北方重产业团体有限公司;该公司资产总额为70.9亿元。②009年;内蒙古北方重工实现总体经营收入90.②亿元;同比增长②③.9%;其中;军品;特殊钢及延伸产品;矿用车及工程机械三大核心业务共实现销售收入⑤8亿元;占公司主营业务收入的7②%。


        “假如将内蒙古北方重工的资产注入到徐工团体;对徐产业绩晋升也不显著。由于他们的市场份额不大。”上述分析师分析说。除了工程机械;刀兵团体与徐工团体的交集还有军工产品这一块。“但是徐工团体应该会坚持其工程机械龙头的定位;其专用车辆;特种车辆枢纽零部件等方面的专业技术和军工资产;未来可能会给予刀兵团体。”


        此外;国际市场一直是徐工团体梦寐以求的发展空间;当初引入凯雷也有借凯雷开拓国际市场之意。


        根据徐工机械②009年年报;在②009年出口不景气情况下;徐工机械②009年主营业收入为①8②.9⑥亿元;其中出口收入为①⑥.④7亿元;占总营收的9.①③%。上述分析师以为;“刀兵团体的确有一些海外资源市场;但是国外对于中国军工概念仍是比较敏感的。如果徐工以军工企业身份进入国际营销网络;估计出口会碰到一定的市场阻力;这对徐工团体业绩或许有一定不利影响。”



     

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